行情回顧

本周鋼市經(jīng)歷一波慘淡下跌行情。至周末，多數(shù)鋼種價(jià)格重心進(jìn)一步下移，尤其是建材，杭州、上海等地降幅超過200元，杭州螺紋鋼跌破4000元關(guān)口報(bào)價(jià)至3950元/噸。一周來(lái)在悲觀氛圍下，市場(chǎng)成交較差，9月開門遇冷。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3637跌49個(gè)點(diǎn)；熱卷主力合約收3700跌79個(gè)點(diǎn)；焦煤主力合約收1850跌3.5個(gè)點(diǎn)；焦炭主力合約收2448.5跌2.5個(gè)點(diǎn)；鐵礦石主力合約收667.5跌19.5個(gè)點(diǎn)。截止2日16時(shí)，成材方面，網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為4033元，較上一個(gè)交易日跌21元；熱卷均價(jià)為3939元，較上一個(gè)交易日跌40元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為725元，較上一個(gè)交易日跌15元；唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為2800元，較上一個(gè)交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)無(wú)縫鋼管廠家鋼坯出廠價(jià)格為3660元，較上一個(gè)交易日跌30元。

市場(chǎng)分析

從目前看，近期鋼市的下跌，再次交易市場(chǎng)悲觀邏輯。一方面外圍消化美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表動(dòng)作的影響，美元指數(shù)創(chuàng)出20年新高，黃金、原油、有色以及黑色都繼續(xù)下滑加息預(yù)期影響。另一方面，市場(chǎng)信心不足，背后是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、需求恢復(fù)的擔(dān)憂。而9月以來(lái)疫情再次蔓延，加重這這種擔(dān)憂。加上期貨主力合約移倉(cāng)換月，主力利用這個(gè)契機(jī)打壓遠(yuǎn)期合約。

從基本面沒有大矛盾。總體呈現(xiàn)需求低位延續(xù)和產(chǎn)量略有回升的狀態(tài)。周度高頻產(chǎn)量已經(jīng)連增兩周，無(wú)縫鋼管廠家仍在增產(chǎn)之中，鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比增加4.2萬(wàn)噸，庫(kù)存繼續(xù)降庫(kù)，但螺卷仍在4年同期最低水平，消費(fèi)狀況一般，實(shí)際建材周度出貨量和板材出貨量總體維持3周來(lái)低位水平。進(jìn)入9月氣溫下降后，限電將緩解，產(chǎn)量或仍有恢復(fù)空間，水產(chǎn)量增量空間有限。由于地產(chǎn)仍為主要拖累因素，因此需求難有超預(yù)期表現(xiàn)，各種矛盾仍在積累，現(xiàn)貨行情尚處在震蕩之中。

政策方面，高層相關(guān)會(huì)議頻頻召開，各種刺激政策不斷，反映經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境比較復(fù)雜。央行日前表態(tài)，中國(guó)貨幣政策沒有過度刺激，為后續(xù)調(diào)控預(yù)留空間，同時(shí)貨幣政策要進(jìn)一步做好跨周期調(diào)節(jié)。但是在外圍，首先本輪風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下跌的起點(diǎn)來(lái)源于8月初美聯(lián)儲(chǔ)官員陸續(xù)發(fā)聲糾偏市場(chǎng)對(duì)7月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議鴿派的看法以及對(duì)明年上半年降息的預(yù)期，8月初以來(lái)，利率期貨市場(chǎng)對(duì)明年6月的利率預(yù)期從3.0%上升至目前的3.9%，即從降息50BPS轉(zhuǎn)為加息50BPS,周五美又出非農(nóng)數(shù)據(jù)，也認(rèn)為是影響9月加息進(jìn)程的重要風(fēng)向標(biāo)。總體上，鋼市內(nèi)憂外患?jí)毫θ匀惠^大，行情即使有反彈，也會(huì)受限。

價(jià)格預(yù)測(cè)

厚壁鋼管需求磨底震蕩階段尚未結(jié)束，總庫(kù)存維持下降狀態(tài)，后期隨著淡旺季逐步切換，厚壁鋼管需求有望迎加速回補(bǔ)階段。下周繼續(xù)是驗(yàn)證需求階段，仍在錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)下積累矛盾，悲觀預(yù)期提前有所消化。鋼市面臨政策發(fā)力、利潤(rùn)收縮 、復(fù)產(chǎn)與限產(chǎn)糾結(jié)的局面。價(jià)格表現(xiàn)會(huì)以震蕩為主，呈現(xiàn)“跌——反彈——盤整”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，不會(huì)出現(xiàn)單邊下跌行情。不用過于悲觀，也不可過于樂觀。螺紋01參照3512-3750區(qū)間。熱卷參照3550-3800區(qū)間。

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